股票配套配资 转向参考短期政策利率 8月LPR维持不变

2023年8月以来，证监会根据市场情况和投资者关切，采取了一系列加强融券和转融券业务监管的举措，包括限制战略投资者配售股份出借，上调融券保证金比例，降低转融券市场化约定申报证券划转效率，暂停新增转融券规模等；同步要求证券公司加强对客户交易行为的管理，持续加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管执法力度。截至2024年6月底，融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%，对市场的影响明显减弱，为暂停转融券业务创造了条件。此次调整对存量业务分别明确了依法展期和新老划断安排，这有助于防范业务风险，维护市场稳健有序运行。

　　中国人民银行（以下简称“央行”）8月20日授权全国银行间同业拆借中心公布的新一期贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，与上期报价持平，再次表明LPR报价转向更多参考央行短期政策利率。

　　LPR是贷款利率定价的主要参考基准。今年以来，央行不断健全市场化利率形成和传导机制，持续释放LPR改革效能，促进贷款利率稳中有降。继2月引导5年期以上LPR下调25个基点后，7月央行进一步引导1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。从贷款利率水平看，6月企业贷款加权平均利率为3.63%，同比下降0.32个百分点，已处于历史低位。

　　“上月LPR报价下调后，当前的重点是引导企业和居民信贷利率跟进下调。”东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报记者表示，考虑到现阶段宏观经济总体上保持着回升向好势头，各类风险得到有效控制，货币政策有条件坚持稳健基调，连续下调政策利率并引导LPR报价跟进连续下调的必要性不大。

　　LPR由报价行每月根据其对最优质贷款客户的贷款利率，按市场化原则报价，经全国银行间同业拆借中心算术平均得出的报价利率。此前，LPR主要参考中期借贷便利（MLF）利率。但随着利率市场化改革不断深化，MLF利率对LPR的参考作用下降。部分报价行报出的LPR偏高，与其最优质客户贷款利率之间出现较大偏离，一定程度影响了报价质量。

　　自7月22日公开市场7天期逆回购操作利率下降10个基点后，同日报出的LPR迅速作出反应并跟随调整，已表明LPR报价转向更多参考央行短期政策利率。8月以来，央行将MLF续作时间安排在LPR报价发布时间后，继续淡化MLF利率政策色彩的意图明显，市场专家普遍相信LPR将更多转向参考7天期逆回购利率。

　　近期多家银行已启动新一轮存款利率下调，从而稳定银行净息差，增加报价行进一步下调LPR报价的动力。王青认为，为配合后续政府债券发行，支持积极的财政政策更好发力见效，以及推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，货币政策还将保持灵活性，降准降息都有空间，各类增量政策储备都在政策工具箱内。

　　此外，针对部分报价利率显著偏离实际最优质客户利率的问题，民生银行首席经济学家温彬向记者指出，为提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平股票配套配资，LPR报价仍存下调可能，以进一步提升报价有效性和精准性。